"又跌了！"看着苯乙烯期货盘面那根刺眼的大阴线，老李揉了揉发胀的太阳穴。作为从业二十年的资深贸易商，他清楚地记得，上一次见到这样流畅的下跌，还是在三年前那个难忘的冬天。

仓库里，上个月高价囤的货还在那里堆着，按现在的市场价格算，每吨已经亏了快一千元。手机微信群里，供货商还在不停地报价，可下游的塑料厂、家电厂，问价的都少，更别说下单了。

这波下跌，来得又快又急，让很多人都措手不及。

一、 跌跌不休：市场到底怎么了？

现货市场：有价无市成常态
"现在报价都没什么意义，"华东某大型贸易商的张总苦笑着说，"昨天报8900，今天直接8750，就这样还找不到买家。下游都是'买涨不买跌'，越跌越不敢买。"

期货市场：空头气氛浓厚
盘面上，空头占据绝对主导。每次小幅反弹，都会引来更大的抛压。技术面上，多个关键支撑位接连失守，市场信心已经相当脆弱。

产业链：陷入恶性循环
上游还在坚持报价，中游贸易商拼命去库存，下游工厂按需采购——整个产业链似乎陷入了一个"跌价→去库存→再跌价"的负向循环。

二、 抽丝剥茧：成本端为何"坍塌"？

1. 纯苯：价格支撑不再
作为苯乙烯最直接的原料，纯苯价格的持续下跌，直接动摇了苯乙烯的成本支撑。

"现在纯苯的跌幅比苯乙烯还大，"某石化企业销售王经理透露，"以前纯苯紧张的时候，我们还要到处找货，现在都是供货商主动上门，价格也好商量。"

2. 乙烯：外盘价格走弱
受国际市场需求疲软影响，乙烯价格也出现明显回调。双重原料的压力下，苯乙烯的成本线不断下移。

3. 油价：震荡下行添压力
虽然油价波动相对温和，但整体重心下移的趋势，还是给整个化工品市场带来了压力。

三、 需求端：为何持续"躺平"？

1. EPS（发泡聚苯乙烯）：旺季不旺
"往年这个时候，建筑工地都在赶工，我们的EPS板应该供不应求才对。"一家EPS工厂的负责人摇头叹息，"可现在，房地产这个样，我们的订单少了四成还不止。"

2. PS（聚苯乙烯）：家电需求疲软
"空调、冰箱、电视，哪个销量都不如往年，"某PS制品厂采购经理坦言，"终端卖不动，我们这些上游的怎么能好？"

3. ABS：汽车、电子支撑有限
虽然汽车和电子行业相对好些，但独木难支，无法扭转整体需求疲软的局面。

四、 供应端：压力依然存在

1. 开工率居高不下
尽管价格持续下跌，但主要生产装置的开工率仍然维持在较高水平。

"现在停车损失更大，"某工厂生产负责人解释，"只要现金流还能打平，我们就得继续生产。"

2. 新产能陆续投放
今年还有多套新装置计划投产，虽然部分项目可能推迟，但供应增加的大趋势不会改变。

3. 进口货源冲击
外盘价格走弱，进口窗口偶尔打开，也对国内市场形成一定冲击。

五、 产业链众生相

贸易商老王的困境：
"我现在是'夹心饼干'，上游催着提货，下游不要货，银行还在催贷款。"老王苦笑着展示他的仓库数据，"库存周转天数从原来的15天变成了现在的45天，资金压力太大了。"

下游工厂张总的抉择：
"我们现在改变了采购策略，"张总说，"以前都是备一个月的货，现在最多备一周。价格天天跌，多备一天就多亏一天。"

生产企业的坚守：
"虽然现在很困难，但我们相信这只是周期的一部分，"某大型生产企业负责人表示，"我们在利用这个机会优化客户结构，淘汰一些信用不好的客户。"

六、 市场底部在哪里？

1. 成本支撑分析
按照现在的原料价格测算，非一体化装置的成本线大约在8500-8600元/吨附近。如果价格继续下跌，这些装置可能会选择减产或停车。

2. 供需平衡测算
根据业内估算，当前的市场供需缺口大约在5-8%。要么需求回升，要么供应减少，市场才可能重新平衡。

3. 可能的见底信号

• 生产装置大规模停车检修

• 下游出现集中补库行为

• 宏观政策出现重大利好

• 原油价格强势反弹

七、 未来走势展望

短期（1-2周）：
预计继续探底过程，期间可能会有技术性反弹，但难改弱势格局。重点关注8500-8600区间的支撑情况。

中期（1-2个月）：
如果成本端能够企稳，且需求出现季节性回升，市场可能会在当前位置构筑阶段性底部。

长期（3-6个月）：
行业洗牌不可避免，部分高成本产能可能退出市场。具备成本优势的企业将获得更大发展空间。

八、 给不同参与者的建议

对于生产企业：

• 合理安排检修，调节市场供应

• 积极开拓海外市场，分散风险

• 加强与下游的战略合作，共渡难关

对于贸易商：

• 控制库存水平，加快周转

• 利用期货工具进行风险管理

• 保持现金流安全，留足弹药

对于下游工厂：

• 建立弹性采购策略，小批量多批次

• 关注替代原料的机会

• 与供应商建立更紧密的合作关系

对于投资者：

• 不轻易抄底，等待明确信号

• 关注行业龙头企业的抗风险能力

• 把握行业整合带来的机会

九、 危机中的机遇

每一次行业深度调整，都蕴含着新的机遇：

1. 行业整合机遇
"这个时候，正是我们优化供应商的好时机，"某大型下游企业采购总监表示，"以前一些小的供应商，产品质量不稳定，现在我们可以集中向头部企业采购了。"

2. 技术升级动力
价格倒逼机制下，企业更有动力进行技术改造和升级，提升竞争力。

3. 市场格局重构
本轮调整结束后， surviving 的企业将获得更大的市场份额和话语权。

结语：在寒冬中积蓄力量

深夜十一点，老李还在办公室里研究行情数据。窗外是繁华的都市夜景，而他的心里却装着整个苯乙烯市场的起伏。

"做化工这么多年，我经历过好几次这样的周期了。"老李平静地说，"1998年亚洲金融危机，2008年全球金融危机，还有2015年那波大跌...每一次都觉得熬不过去了，但每一次，我们都挺过来了。"

他打开电脑，开始整理客户资料："现在正是维护客户关系的好时候。等行情好转，这些信任都是最宝贵的财富。"

在这个特殊的时刻，也许我们应该：

• 保持冷静： 市场永远在波动，恐慌解决不了问题

• 积极应对： 主动调整策略，适应市场变化

• 坚定信心： 中国制造业的基本盘还在，需求总会回来

寒冬虽至，春归有期。对于能够活下来的企业而言，下一个春天，必将更加灿烂。

本文基于市场公开信息整理，仅代表个人观点，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。文中涉及人物均为化名，如有雷同，纯属巧合。